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极彩app下载安装-美股的牛市,还能再“牛”十年吗?

admin 2019-09-07 310人围观 ,发现0个评论

“十年之前

我不认识你 你不属于我

我们还是一样

陪在一个陌生人左右”

如果你是一位美股投资者,那你2019年的心情应极彩app下载安装-美股的牛市,还能再“牛”十年吗?该用“忐忑”二字来形容吧?回头想想过去的十年,再放眼以后的十年,会带着什么样的眼色去看待呢?或多或少会有“爬得越高、摔得越惨”的警惕心理吧?毕竟,一些经济学家围绕美国股市泡沫发出的警告声从未停歇。简言之,美股的牛市,还能再“牛”十年吗?

有人将美股过去十年的牛市,归因于2008年全球金融危机的冲击触底。事实上,当初股市复苏刚刚开始的时候,没有什么人真正相信接下来会是一轮牛市。当时有看空者警告说,2009年市场触底反弹只是一种假象,可随后打脸的是,当年标普500指数却上涨了23%。

标普500指数自1950年1月至今的历史走势。 图片来源:Yahoo

一眨眼,美股的牛市持续了十年。这在美股的“牛市史”上,是非常重要的十年。要知道,能持续这么长时间的牛市,实属不易。亚德尼研究机构(Yardeni Research)的数据显示,自1949年以来,牛市平均持续时间为五年零四个月。最长一轮牛市起始于1987年、历经互联网泡沫时期并在2000年达到顶点,持续超过12年。最短的牛市是从1966年到1968年,仅仅持续两年有余。而最近这十年的牛市,一路上几乎都是春风满面,就连2011年欧洲债务危机期间,标普500指数已经下跌19.4%了,几乎可以踏进熊市的大门了——而当年却最终持平。可见这一牛市之坚挺。

回头看,股市已经从2009年最低点累计上涨了大约330%。也正因为难得能在“牛市史”上持续这么长时间,大量的看空情绪蔓延开来。人们因为牛市持续了这么久而变得迷信,不少人凭直觉就断言说,涨势看上去不会再持续更长时间。

史书有云,“日中则移,月满则亏,物盛则衰。”任何事物都有衰与亏的时候,就看是在什么时机。美股的牛市是否会在今年停下来,不妨先分析一下美国整体的经济面,是否已经有开始衰退的迹象。

首先,从人的角度来看。美国目前的失业率,正处于近半个世纪以来的最低点,这标志着劳动力市场反而是在走出低迷。数据称,就业人口与美国总人口的比例目前是约60%,这显然能够证明,劳动力市场还将会有进一步的改善。追溯历史,之前曾有过的经济扩张期当中,这一比例曾升至64%。因此,还将有更多美国劳动者重新就业,并持续填补劳动岗位空缺。这是好事。

其次,从钱的角度极彩app下载安装-美股的牛市,还能再“牛”十年吗?来看。美国目前并没有明显的经济过热的征兆。亚特兰大联储GDPNow模型预计的2019年一季度美国经济增速为2.2%,这一数据接近2010年以来年均2.3%的水平。也就是说,资本支出仍未达到历史上经济复苏期的水平,通货膨胀仍然温和。只要这些情况不变,美联储就没有必要通过收紧货币政策而把美国经济推向衰退。这也是好事。

其三,从投资与消费的角度来看。美国目前在投资与资本支出的方面,是持续复苏的状态。美国私人投资(资本支出、耐用品支出和住宅投资的总和)目前占国内生产总值(GDP)的比重为24.7%。过去50多年所经历的多次经济扩张期当中,这一比例曾超过27%。另一个更具意义的比率是固定资产投资(诸如对工厂、住宅和机器的投资)占GDP的比例。目前美国的这一数据是17%,要低于委内瑞拉和阿富汗等国家,而日本和加拿大的占比分别为24%和23%。

值得一提,随着数量庞大的千禧一代(出生于1981年至1996年期间的群体)步入26岁至50岁这一主要经济收入阶段,他们势必会增加消费和投资。这意味着当前的经济周期可能仍有上行空间,经济增长的动力仍然充足。这些方面都是好事。

常言道,股市是宏观经济的晴雨表。因此,综合上述分析,也难怪会有业内人士认为,“我们还只是处在牛市的上半场。”

但是,一群人的狂欢背后往往是极彩app下载安装-美股的牛市,还能再“牛”十年吗?是一群人的孤独。宏观经济基本面虽然好,并不能完全为美股十年的长牛做代言。如果经济能一直稳步发展,还要股市做什么?

已经有人就美国道琼斯指数在1964年~1998年间的前17年和后17年的走势做过一番对比,表现完全不同。

第一个17年:1964年年底道。琼斯指数为874.12点,1981年年底为875.00点,17年间增长0.1个百分点,几乎原地踏步。

第二个17年:1981年年底道。琼斯指数为875.00点,1998年年底为9181.43点,17年间上涨超过10倍,为典型的令人难以置信的大牛市行情。极彩app下载安装-美股的牛市,还能再“牛”十年吗?

在股市低迷的第一个17年间,美国GNP增长率为373%,而在第二个17年的大牛市期间,美国GNP增长率只有177%,二者相差近一倍。

美股在两个17年间有完全极彩app下载安装-美股的牛市,还能再“牛”十年吗?不同的表现,原因何在呢?这时候再拿宏观经济来说,就没法解释了。

要考虑到,既然是股市,就会有人性的博弈,就会有投资心理在干扰股市的走向。人们看到股市大涨,投机性交易疯狂爆发;看到股市大跌,就疯狂踩踏离场。这种现象屡见不鲜。投资者的信心指数的影响力,有时候比琼斯指数更厉害。数据显示,Sentix投资信心指数在2009年探底后总体上行,投资者信心的不断增强,这一因素,也为美股牛市的启动注入了极大的动力。

此外,美国股市的投资者结构也是铸就这十年牛市的一个很重要基础。从细分行业来看,以互联网为代表的信息科技,是近几十年推动世界经济增长的第一动力。科技股对标普5天干地支五行对照表00指数涨幅的贡献率高达98%,且科技股中以FAANG(Facebook、Apple、Amazon、Netflix、Google)五家公司为代表,在过去十年展示了惊人的增长率。与此同时,2018年美国机构投资者持有市值占比高达 93.2%,为全球最高。机构投资者相比于散户,具有资金量大,换手率低,投资周期长,专业能力强,行为更加规范等特点,这对市场扩容和维稳也具有主导作用。

那么,结合上述投资者信心指数、投资者结构变动这两个“非宏观经济影响因素”来看,往后十年,即便是宏观经济面好,但还能保持牛市吗?答案未必乐观。

首先,从互联网科技来看,过去近50年来互联网科技确实是推动全球经济发展的核心科技;可到了2019年,互联网科技的发展已经到了一个瓶颈,或者说发展态势不再是集中化,而是平行化、分散化,原有的产业扩张已到了极限,而新的爆发性产业还没形成,这意味着从投资者结构意义上来说,已经失去了最重要的成长性。这对美股的影响将会是极其明显的,就拿2018年第四季度以来,FAANG距最高价跌去万亿美元市值,即是极好的印证。

其次,极彩app下载安装-美股的牛市,还能再“牛”十年吗?从市场角度来看,当前股票估值是2011年来历史高位,收益率曲线逐步趋平。尽管宏观经济基本面好,但美国企业利润增速却有见顶回落的表现,多方数据显示,制造业PMI新订单指数和库存指数正逐步下滑,也就是说,美国企业普遍在盈利上有增长困难。盈利增长无力的话,无论是投资者信心也好,还是投资者结构变化,都会有非正面的影响。

综上所述,预见未来还是要靠追溯历史,而不是只看眼前的表现。索罗斯曾说,“凡事总是盛极而衰”,眼前经济面的表现,虽然看起来不像一个由盛而衰的转折点,但周期总有轮回时,不要沉湎于眼前的“好事”,还是及早布局,带着历史的眼光,去预想一下未来终会有入冬的一天。

“十年之后

我们是朋友 还可以问候

只是那种温柔

再也找不到拥抱的理由”

文/王团团

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